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Baseados nos dados do IPI (Indicador de Perspectiva de Inadimplência) da Serasa Experian, os analistas Victor Galliano e Mariel Santiago, do HSBC, projetam uma melhora na qualidade das carteiras de crédito dos quatro grandes bancos brasileiros e elegem as ações do Itaú Unibanco (ITUB4) e Banco do Brasil (BBAS3) como suas preferidas do setor.

De acordo com o indicador da Serasa, que leva em conta projeções dos próximos seis meses da taxa de devedores, os atrasos caíram em 1,3% na divulgação de novembro, em bases mensais. Já nos dados do Banco Central, a baixa foi de 0,39 ponto percentual no mesmo período, mostrando uma certa convergência nos números das duas instituições.

O HSBC mostra que o desafio da qualidade dos ativos deve ser menor durante 2012, o que já vem sendo precificado nas ações, principalmente de Itaú Unibanco e Santander Brasil (SANB11), perto de 12% e 15%, respectivamente, nos últimos 30 dias. Os riscos negativos, no entanto, incluem a possibilidade de um crescimento muito forte dos empréstimos e o aumento nas despesas operacionais.

Crédito corporativo ainda pressiona

Se o crédito ao consumidor vem numa tendência de melhora nos últimos meses, depois do pico em outubro, o financiamento corporativo ainda está em patamares indesejados. Santiago e Galliano explicam que a inadimplência do segmento recuou apenas 0,04 p.p. nas medições do BC.

Mas se esse movimento não é de retorno a patamares anteriores, o banco avalia como bom o número divulgado pela Serasa. A qualidade futura do crédito vem melhorando para as empresas, indicando avaliação positiva perto do segundo semestre. “Mas deve ser uma melhoria mais rasa do que no segmento do consumidor”, ressaltam os analistas.

Itaú Unibanco e BB são as preferidas

O HSBC prefere investimento nos papéis do Itaú Unibanco e do Banco do Brasil (BBAS3), os dois únicos bancos com classificação overweight, ou de alocação de peso maior em carteira, segundo a metodologia do HSBC.

O preço-alvo previsto para os ativos ITUB4 foi calculado em R$ 41, o que indica um potencial de valorização de 14,05% frente à cotação de 17 de janeiro. Já para BBAS3, o target estimado é em R$ 34, com upside de 36,65%.

Fonte: InfoMoney